資源稟賦決定新型煤化工在我國的發(fā)展或是必然選擇,示2012范項(xiàng)目拉動(dòng)將帶來新的投資增長。我國當(dāng)前煤炭儲(chǔ)量1145億噸,以原油當(dāng)量計(jì)算,約為原油儲(chǔ)量的32倍,天然氣儲(chǔ)量的23倍。為降低我國對能源及化工品的依賴,發(fā)展有特色的煤化工產(chǎn)業(yè)是必然的選擇。根據(jù)國家發(fā)改委、能源局正在編制的《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》以及《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》,預(yù)計(jì)將批復(fù)15個(gè)煤炭深加工示范項(xiàng)目,我們預(yù)計(jì)將帶來至少3000億元的投資;加上各地規(guī)劃的項(xiàng)目,全部啟動(dòng)后有望拉動(dòng)上萬億的投資規(guī)模。

　　中東及美國的石化行業(yè)對中國煤化工的沖擊有限。中東地區(qū)石化產(chǎn)能高速擴(kuò)產(chǎn)的周期已過,而且未來新增產(chǎn)能將不再享受低成本的原材料優(yōu)勢;隨著原有市場的滲透,中東地區(qū)的石化生產(chǎn)商的議價(jià)能力變強(qiáng),部分產(chǎn)品逐漸走向強(qiáng)勢,主要體現(xiàn)在乙二醇、甲醇等產(chǎn)品。美國的石化行業(yè)因頁巖氣革命而競爭力加強(qiáng),但考慮到新建產(chǎn)能進(jìn)度,未來3年內(nèi)美國的石化多是以提高現(xiàn)有裝置負(fù)荷為主,部分生產(chǎn)裝置將進(jìn)行改造用以接受乙烷等輕質(zhì)原料,但較大的新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)計(jì)在2015年之后。綜上整體對中國煤化工沖擊有限。

　　項(xiàng)目帶動(dòng),工程服務(wù)類公司受益。我們認(rèn)為未來煤化工對能效、煤耗、水耗的要求標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)提高,有優(yōu)勢的國內(nèi)工程公司將會(huì)脫穎而出。工程服務(wù)類的業(yè)務(wù)范圍一般包括從工程前期的規(guī)劃,咨詢、設(shè)計(jì)、采購、施工階段的項(xiàng)目管理、開車運(yùn)營等。參考國際工程承包商的工作范圍可分為施工承包合同、設(shè)計(jì)-建造合同、EPC/交鑰匙合同、EM+PC、EP、PC、PMC合同等,隨著國內(nèi)相關(guān)公司在大型項(xiàng)目中成長,未來發(fā)展空間較大。

　　新型煤化工產(chǎn)品未來發(fā)展空間大。我們認(rèn)為新型煤化工中未來發(fā)展空間較大產(chǎn)品為煤制天然氣、煤制乙二醇、煤制烯烴(MTO)等。煤制天然氣技術(shù)成熟,市場容量大,能有效優(yōu)化我國當(dāng)前的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu);煤制乙二醇具有成本優(yōu)勢,國內(nèi)已有相關(guān)公司在透光率等主要指標(biāo)產(chǎn)生突破,且乙二醇未來全球產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)有限,前景可期;而國內(nèi)MTO項(xiàng)目的啟動(dòng)將有望帶動(dòng)甲醇行業(yè)的復(fù)蘇。